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近日，中金、華泰兩家券商機(jī)構(gòu)分別發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，給予陽(yáng)光保險(xiǎn)“跑贏行業(yè)”和“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，均認(rèn)為股價(jià)后續(xù)仍有上行空間。

中金表示，市場(chǎng)因陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)作為中型公司稟賦有限而忽略了其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和成長(zhǎng)性。

華泰亦認(rèn)為陽(yáng)光保險(xiǎn)的財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)雖然發(fā)展歷史短于大多數(shù)上市保險(xiǎn)公司，但該公司已經(jīng)獲得了較穩(wěn)固的市場(chǎng)地位。

梳理來(lái)看，陽(yáng)光保險(xiǎn)旗下財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展速度優(yōu)于行業(yè)，并在核心指標(biāo)方面取得突出成果，助推集團(tuán)在短時(shí)間內(nèi)進(jìn)軍頭部險(xiǎn)企。

陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)成立于2005年，成立兩年即實(shí)現(xiàn)盈利。此前商車(chē)綜改后，行業(yè)整體賠付率上升，但得益于陽(yáng)光保險(xiǎn)出色的業(yè)務(wù)品質(zhì)管理能力和精細(xì)化的成本管控能力，以及將傳統(tǒng)車(chē)險(xiǎn)定價(jià)模型融合人工智能、大數(shù)據(jù)技術(shù)升級(jí)形成的“車(chē)險(xiǎn)智能生命表”管理體系，陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)賠付率由2021年的66.6%下降至2022年上半年的64.3%，費(fèi)用率也持續(xù)下降，2022年上半年達(dá)到34.5%。

陽(yáng)光壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值在2021年、2022年上半年均取得正增長(zhǎng)，而同期其他中資壽險(xiǎn)公司平均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，陽(yáng)光展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)韌性。中金此次在研報(bào)中也提及，陽(yáng)光目前內(nèi)含價(jià)值規(guī)模仍相對(duì)較小，該行認(rèn)為其新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)對(duì)內(nèi)含價(jià)值增長(zhǎng)的拉動(dòng)效應(yīng)或快于大型險(xiǎn)企。數(shù)據(jù)也顯示，內(nèi)含價(jià)值方面，陽(yáng)光保險(xiǎn)2021年同比增長(zhǎng)15.5%，高于上市同業(yè)平均值，2022年上半年內(nèi)含價(jià)值達(dá)到929億元。

同時(shí)，近年來(lái)，陽(yáng)光壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和繳費(fèi)模式持續(xù)優(yōu)化，期繳保費(fèi)收入占比不斷提升。2019年、2020年、2021年和2022年上半年，陽(yáng)光人壽期繳保費(fèi)占總保費(fèi)收入的比例分別為59.6%、64.2%、67.0%和66.2%。

代理人方面，陽(yáng)光人壽核心的活躍代理人數(shù)量基本保持穩(wěn)定，但去年上半年活躍代理人人均產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)了20%的正增長(zhǎng)，進(jìn)一步體現(xiàn)了代理人提質(zhì)增效的成果。

綜合來(lái)看，陽(yáng)光突出的成長(zhǎng)性已成為其靚眼的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，或在行業(yè)整體復(fù)蘇回暖中實(shí)現(xiàn)新的增長(zhǎng)與突破，估值有望持續(xù)提升。